Aviso Legal: o analista que escreveu este artigo possui ações da MicroStrategy (MSTR).
A MicroStrategy, hoje conhecida como Strategy (MSTR), redesenhou os mercados de capitais dos EUA em 2025 ao emitir uma série de ações preferenciais com os códigos STRK, STRF, STRD e STRC.
Coletivamente, essas ofertas levantaram cerca de US$ 5,6 bilhões no ano até agora, correspondendo a 12% de todo o IPO de EUA (preferenciais ou comuns), de acordo com Strategy. Essa escala, por si só, destaca tanto o apetite dos investidores quanto o papel da empresa como o proxy corporativo mais visível para o bitcoin (BTC).
O desempenho entre as ações preferenciais tem variado. STRF lidera com um retorno vitalício de 31%, seguido por STRK com 19% e STRC com 8%, enquanto STRD ficou atrás, com -6% de retorno. Mesmo assim, o círculo de veículos de financiamento tem proporcionado à Strategy uma base diversificada para financiar seu tesouro. Em agosto, a empresa possuía 632.457 BTC, consolidando sua posição como o maior acionista corporativo do ativo no mundo.
O valor da empresa relativo ao BTC (NAV) está em 1,60, com o NAV calculado dividindo o valor da empresa, incluindo as preferenciais e a dívida convertível, pelas posses de bitcoin da empresa, mas caiu no último mês à medida que as ações caíram mais de 25% desde o pico de julho.
Até agora em 2025, as ações da MSTR subiram 13% no ano, em comparação com ganhos de 18% do bitcoin. Essa diferença destaca tanto a alavancagem da empresa ao BTC quanto a avaliação do mercado de suas dívidas e obrigações com ações preferenciais.
Ao lado do ousado círculo de ofertas da Strategy, outras IPOs nos EUA também brilharam em 2025, compondo os US$ 42 bilhões restantes, incluindo Bullish (BLSH) e Circle (CRCL), reforçando um ano definido pela recuperação do apetite ao risco e pela inovação nos mercados de capitais vinculados a criptomoedas.
