Um analista de ETFs da Bloomberg, James Seyffart, argumenta que o mercado atual representa uma espécie de altseason por meio de empresas de tesouraria de ativos digitais, em vez de avanços de preço tradicionais, e que as próximas aprovações de ETFs dificilmente vão replicar o sucesso institucional do Bitcoin.
Durante uma entrevista em 4 de setembro ao Milk Road, Seyffart disse que empresas de tesouraria de ativos digitais (DATCO) geraram retornos massivos, enquanto as altcoins individuais permanecem relativamente contidas em comparação com ciclos anteriores.
Ele acrescentou:
“A meu ver, esta é a altseason. Já tem sido a altseason. Essas DATCOs, ou seja, têm se destacado fortemente.”
Ainda, o novo framework da SEC para ETFs de criptomoedas posiciona aproximadamente dez ativos para aprovação imediata, incluindo Dogecoin, Chainlink, Stellar, Bitcoin Cash, Avalanche, Litecoin, Shiba Inu, Polkadot, Solana e Hedera.
Tokens adicionais, como Cardano e XRP, podem qualificar-se nos próximos meses, assim que contratos futuros atingirem o requisito de seis meses em bolsas reguladas pela CFTC.
No entanto, Seyffart modera as expectativas de demanda por ETFs de altcoins em comparação aos produtos de Bitcoin. Ele observou:
“Vai ser o nível de interesse que o lançamento de um ETF de Bitcoin teve? De jeito nenhum.”
Preferência institucional por diversificação
Seyffart espera que produtos em cesta contendo várias criptomoedas atraiam significativamente mais capital institucional do que ETFs de altcoins individuais.
Dois desses produtos, da Grayscale e Bitwise, aguardam aprovação da SEC após receberem ordens de suspensão (stay orders) após aprovação técnica inicial.
Seyffart observou que assessores de investimento preferem diversificação em vez de posições concentradas em altcoins individuais. O produto da Bitwise possui dez ativos, enquanto o da Grayscale contém cinco criptomoedas em alocações ponderadas pela capitalização de mercado.
O framework exige que contratos futuros sejam negociados por seis meses em bolsas reguladas pela CFTC, com Coinbase Derivatives atuando como a principal plataforma qualificada. Isso terceiriza os critérios de seleção de ativos para a supervisão da CFTC, ao mesmo tempo em que pode permitir projetos duvidosos em estruturas de ETF.
Seyffart questionou se as tradicionais temporadas de altcoins vão se materializar à medida que o dinheiro institucional impulsiona o desempenho das criptomoedas. Ele observou:
“Eu não vejo muito dinheiro institucional chegando à criptomoeda classificada em 31º lugar.”
Mudança estrutural
Empresas de tesouraria de ativos digitais absorveram o capital que historicamente fluía para altcoins durante os mercados de alta. A engenharia financeira da Strategy permite que investidores obtenham exposição alavancada a criptomoedas por meio de mercados de ações tradicionais, em vez da compra direta de tokens.
Seyffart vê as condições de mercado cada vez mais institucionalizadas, com participantes sofisticados entrando no mercado de cripto.
Essa mudança estrutural pode alterar permanentemente os padrões de valorização das altcoins, já que os canais tradicionais de finanças proporcionam acesso mais fácil à exposure a criptomoedas por meio de produtos regulados, em vez de posse direta de tokens.
ETFs de Ethereum demonstram essa dinâmica, gerando fluxos significativos após um desempenho inicial moroso, mas falhando em impulsionar impulso generalizado nas altcoins.
O padrão sugere que as preferências institucionais favorecem ativos já estabelecidos em detrimento de alternativas especulativas, independentemente dos méritos da tecnologia de blockchain subjacente.
Esta matéria foi publicada originalmente no CryptoSlate.
