Ex-CEO da BitMEX, Arthur Hayes, acumulou US$ 995.000 em tokens Ethena (ENA) ao longo de 48 horas, antes da votação crucial do stablecoin USDH da Hyperliquid, marcada para 14 de setembro.
Sua sequência agressiva de compras incluiu 578.956 ENA no valor de US$ 473 mil na compra final, elevando o total de holdings para 5,02 milhões de tokens, avaliados em US$ 3,91 milhões.
Ethena Pode Vencer a Guerra do Stablecoin da Hyperliquid?
O timing de Hayes coincide com a proposta competitiva da Ethena para emitir o stablecoin nativo da Hyperliquid, garantido por USDtb por meio do fundo BUIDL da BlackRock.
A proposta promete 95% de compartilhamento de receita com a Hyperliquid, além de cobrir os custos de migração de pares de negociação do USDC para USDH.
Dados da Arkham Intelligence revelam padrões de acumulação sistemática com várias compras da Binance, Wintermute e Galaxy Digital nos últimos meses.
Hayes havia depositado previamente 7,764 milhões de ENA tokens no valor de US$ 4,62 milhões na Binance há dois meses, antes de iniciar novos ciclos de acumulação.
As compras seguem a previsão de agosto de Hayes de que a ENA poderia alcançar retornos de 51x até 2028, à medida que a adoção de stablecoins atinge US$ 10 trilhões.
Sua análise foca na estratégia de negociação “cash and carry” da Ethena, gerando rendimentos acima das taxas do Tesouro por meio de derivativos de criptomoedas.
A Ethena atualmente opera a terceira maior stablecoin, com US$ 13,5 bilhões em depósitos de USDe, posicionando-a atrás apenas da Tether e Circle.
Hayes projeta que a Ethena poderia capturar 25% do mercado à medida que a infraestrutura de stablecoins absorve trilhões em depósitos globais.
A votação dos validadores agora inclui seis grandes concorrentes: Native Markets com a proposta de Bridge da Stripe, seguida por Paxos, Sky Protocol, Frax Finance, a coalizão da Agora apoiada pela VanEck, com a Ethena sendo a sexta.
A previsão de 126x do HYPE de Hayes impulsiona o posicionamento estratégico
Hayes publicou sua previsão mais ousada no cripto em agosto, prevendo que o token HYPE da Hyperliquid poderia disparar 126x até 2028, conforme as políticas do Secretário do Tesouro Scott Bessent criam o maior mercado de alta DeFi da história.
A análise assume que a adoção de stablecoins alcançará US$ 10 trilhões por meio de migração forçada de depósitos em Eurodólares e de participações bancárias do Sul Global para ativos digitais lastreados em Treasuries dos EUA.
Sua tese “Buffalo Bill” de Bessent prevê capturar US$ 34 trilhões em depósitos globais por meio de políticas de stablecoins. Para a ENA, Hayes modela Ethena alcançando US$ 2,5 trilhões em oferta de USDe, conforme os investidores pagam acima das taxas do Tesouro para tomar dívida em criptomoedas.
A estrutura de taxas de 20% da protocol cria fluxos de receita sustentáveis, ao mesmo tempo em que oferece rendimentos mais altos do que as alternativas bancárias tradicionais.
O posicionamento pessoal de Hayes por meio da acumulação de ENA está alinhado com a estratégia institucional do fundo Maelstrom, que já investiu na Ethena.
A temporalidade sugere confiança no desfecho da proposta USDH de Ethena, mesmo com a posição dominante de Native Markets no mercado de previsões.
Hayes publicou uma previsão ousada de agosto e os rumores indicam que a Ethereum/ENA permanece sob observação pelos grandes players do setor.
Corrida competitiva pelo USDH Intensifica-se Antes da Decisão do Validador
Paxos revisou sua proposta na terça-feira, anunciando uma integração significativa com o PayPal, incluindo suporte ao USDH na infraestrutura de checkout, compatibilidade com Venmo e listagem do HYPE.
A parceria inclui US$ 20 milhões em incentivos ao ecossistema e portas de entrada/saída sem custo por meio das rails de pagamento do PayPal.
A proposta atualizada de Paxos compromete toda a receita do USDH ao Fundo de Assistência da Hyperliquid até atingir US$ 1 bilhão em valor total bloqueado (TVL), com a divisão de receitas limitada a 5% mesmo além de US$ 5 bilhões de TVL.
Da mesma forma, a entrada do Sky Protocol prometeu rendimentos de 4,85% e US$ 25 milhões em financiamento de desenvolvimento do ecossistema, por meio de sua gestão de infraestrutura de USDS e DAI stablecoins.
A proposta oferece acesso imediato a USDC de US$ 2,2 bilhões de liquidez e planos de realocar US$ 250 milhões anuais de sistemas de recompra da Uniswap para a Hyperliquid.
Até o momento, Native Markets possui as melhores probabilidades de vencer, apesar da oposição de coalizão liderada pela Agora e VanEck, que alertam para conflitos de interesse envolvendo a Bridge da Stripe.
A parceria com a Stripe apresenta uma estrutura GENIUS-Act compatível, com BlackRock off-chain e reserva on-chain gerida pela Superstate.
A Frax Finance apresentou frxUSD lastro por meio do fundo BUIDL da BlackRock, enquanto a coalizão da Agora prometeu compartilhamento total de receita líquida e vantagens de neutralidade.
No geral, cada proposta mira diferentes aspectos da infraestrutura de stablecoins, desde conformidade regulatória até otimização de yield. No entanto, a parceria da Ethena com a BlackRock confere credibilidade institucional com US$ 23 bilhões em mints e redemptions processados sem incidentes de segurança.
Os validadores de Hyperliquid começarão a votar em 14 de setembro, com a neutralidade da Fundação a ser mantida ao longo do processo de seleção. O desfecho determinará a espinha dorsal da infraestrutura do USDH, atendendo à receita mensal de US$ 106 milhões da plataforma e ao volume de negociação de US$ 383 bilhões.
A publicação Arthur Hayes Buys Nearly $1M ENA Ahead of Hyperliquid USDH Stablecoin Vote – What Does he Know? apareceu originalmente no Cryptonews.
