Os preços dos ativos refletiram um humor otimista na quarta-feira, com o bitcoin (BTC) recuperando US$112 mil e as ações europeias subindo na abertura, enquanto analistas minimizavam cada vez mais os temores de estagflação e recessão provocados por dados ruins de empregos nos EUA.
Nesta terça-feira, o Bureau of Labor Statistics (BLS) dos EUA publicou uma atualização chocante: a economia provavelmente criou 911 mil empregos a menos do que o originalmente relatado nos 12 meses até março de 2025.
Pense da seguinte forma: por mais de um ano, touros dos mercados de ações e de criptomoedas assumiram riscos, confiantes de que um mercado de trabalho saudável manteria a economia em funcionamento, apesar da inflação persistentemente alta. Essa confiança foi abalada na terça-feira, e o BTC caiu rapidamente de US$ 113 mil para US$ 110,8 mil.
Alguns participantes do mercado viram na revisão do BLS uma evidência de uma recessão iminente. No entanto, Michael Englund, diretor principal e economista-chefe da Action Economics, disse que os dados revelaram muito pouco sobre o ciclo econômico ou o estado da economia.
“Essas revisões nos dizem mais sobre a trajetória secular do tamanho da força de trabalho dos EUA do que sobre onde estamos no ciclo econômico, então isso realmente não aumentou nosso risco percebido de recessão, mesmo que indique que o crescimento de tendência das folhas de pagamento mensais agora provavelmente seja um ganho de dois dígitos, medido em milhares, em vez de um ganho de três dígitos. Agora presumimos um crescimento de tendência para a força de trabalho de 90.000 daqui para frente, em vez dos ganhos de 150.000 a 200.000 observados durante a maior parte da expansão atual,” Englund disse por e-mail à CoinDesk.
“Essa mudança para um caminho de crescimento secular mais baixo da força de trabalho implica em um crescimento mais lento do emprego civil, conforme medido por pesquisas domiciliares e pelos empregos não agrícolas nos levantamentos futuros”, disse Englund.
Os mercados financeiros parecem compartilhar essa visão, já que as ações europeias abriram em alta hoje, com o BTC de volta acima de US$112 mil. Altcoins como ether (ETH), XRP (XRP) e dogecoin (DOGE) apagaram uma parte significativa da queda de terça-feira. Enquanto isso, o SOL da Solana saltou para US$222, o maior desde 1º de fevereiro. Os contratos futuros do S&P 500 subiram 0,3%, com as ações europeias registrando ganhos na abertura.
Temores de estagflação são exagerados
As revisões do BLS e a iminente divulgação do CPI dos EUA, esperada para mostrar inflação presa em torno de 3% (bem acima da meta de 2% do Fed), reacenderam temores de estagflação, uma situação caracterizada por inflação persistentemente alta combinada com desemprego elevado e crescimento econômico estagnado. A estagflação é amplamente vista como o pior resultado para ativos de risco, incluindo o bitcoin.
Porém, os temores de que a economia esteja entrando em estagflação parecem exagerados, segundo Marc Chandler, sócio-gerente e estrategista-chefe de mercado da Bannockburn Global Forex, que observou que o PIB dos EUA ainda está acima da “estimativa de tendência” da Reserva Federal ou de um ritmo não inflacionário.
“Acho que a estagflação ainda é exagerada. O rastreador da Fed de Atlanta ainda mostra o PIB bem acima da estimativa de tendência da Fed, no seu ritmo não inflacionário.”
“Sim, a inflação está um pouco elevada, e é provável que aumente com a divulgação do CPI de agosto na quinta-feira. No entanto, os funcionários do Fed, como Waller e Bowman, querem olhar além dos aumentos relacionados a tarifas”, Chandler disse à CoinDesk.
“Parece claro que o Fed retomará seu curso de afrouxamento na próxima semana,” ele acrescentou.
Os traders projetam uma probabilidade de 91% de o Fed cortar as taxas em 25 pontos-base para 4% em 17 de setembro, segundo a ferramenta FedWatch do CME. Alguns bancos de investimento e traders estão antecipando um corte maior de 50 pontos-base.
Foco no CPI dos EUA
Essas expectativas de afrouxamento podem se fortalecer ainda mais se o PPI de quarta-feira e o CPI de quinta-feira sinalizarem, de forma inesperada, desinflação, o que ajudaria os ativos de risco a permanecerem em alta no curto prazo.
Isso dito, o aumento das expectativas pode preparar o terreno para decepções.
“Acredito que a divulgação do CPI desta semana nos dará mais contexto… Se o mercado esperar um corte de 50 pontos-base, mas o FOMC de 17 de setembro trouxer apenas 25 pontos-base… teremos uma venda,” Greg Magadini, Diretor de Derivativos da Amberdata, disse à CoinDesk.
