A China está avaliando stablecoins lastreadas em yuan pela primeira vez, com o Conselho de Estado pronto para revisar um roteiro sobre a internacionalização da moeda e o uso de stablecoins ainda neste mês, segundo a Reuters.
O plano atribuiria responsabilidades regulatórias, delinearia controles de risco e encarregaria o Banco Popular da China de implementar, e atividades piloto devem ocorrer em Hong Kong e Xangai, conforme relatado pela Reuters.
A medida romperia com a proibição de 2021 sobre negociação e mineração de criptomoedas. Ela se alinha a um objetivo mais amplo de expandir o papel do yuan em pagamentos transfronteiriços, já que stablecoins lastreadas no dólar dominam a infraestrutura de liquidação de cripto. Tokens lastreados no dólar respondem por mais de 99% da oferta global de stablecoins, segundo a Reuters.
A rota prevista deverá ser acompanhada de mensagens da liderança sênior sobre os limites para uso comercial, com discussão adicional sobre o uso do yuan no comércio prevista em torno da cúpula da Organização de Cooperação de Xangai em Tianjin, de 31 de agosto a 1º de setembro, conforme o calendário oficial da China.
Os formuladores de políticas enfrentam uma restrição prática: controles de capital, que moldam como qualquer token referenciado ao yuan poderia circular no exterior em vez de no continente. A participação do yuan nos pagamentos globais era de 2,88% em junho, abaixo de picos vistos no final de 2023, segundo o RMB Tracker da SWIFT.
Um stablecoin que preserve a convertibilidade e a conformidade poderia apoiar faturas e liquidação em corredores estratégicos de comércio regional, enquanto escolhas de design sobre custódia, resgate e composição das reservas impulsionariam a adoção no mercado e o conforto regulatório.
Hong Kong está posicionado como principal palco para experimentação estruturada. O regime de licenciamento para emissores de stablecoins lastreadas em moeda fiduciária entra em vigor em 1º de agosto, com diretrizes finais sobre supervisão, AML e procedimentos de aplicação publicadas pela Autoridade Monetária de Hong Kong (HKMA).
O interesse corporativo já surgiu, incluindo um plano da Ant International de solicitar uma licença de emissor em Hong Kong assim que as candidaturas forem abertas, conforme a Reuters.
Esses passos criam um caminho para instrumentos lastreados em yuan em um ambiente offshore que se conecta à infraestrutura de pagamentos da China continental apenas por meio de canais controlados.
O dimensionamento de mercado enquadra a oportunidade e os limites. O mercado de stablecoins permaneceu na faixa de meio a dois trilhões de dólares nos meses recentes, com o crescimento atrelado à negociação, à garantia e ao uso de liquidação. As previsões variam.
Uma projeção amplamente citada de US$ 2 trilhões até 2028 tem encontrado resistência, com o JPMorgan reduzindo sua estimativa para US$ 500 bilhões e observando que pagamentos correspondem a uma parcela pequena da demanda. Para que um token referenciado ao yuan alcance escala, a arquitetura de emissão precisaria abordar transparência, resgate ao par, qualidade das reservas e interação com os pilotos existentes do e-CNY, mantendo-se consistente com a gestão da balança de pagamentos da China.
O design operacional importa mais do que rótulos. Um stablecoin offshore lastreados em yuan poderia ser estruturado com reservas segregadas e regras claras de resgate, sendo usado para liquidação de comércio transfronteiriço, tesouraria e fornecimento de liquidez.
A convertibilidade onshore continuaria regida por sistemas de quotas e controles bancários. Os participantes do mercado vão avaliar como as responsabilidades são divididas entre o PBOC, reguladores de valores mobiliários e bancos, e as autoridades locais em Hong Kong e Xangai.
A sequência de políticas é direta. A legislação de Hong Kong entra em vigor, emissores preparam candidaturas, autoridades continentais definem parâmetros para usos permitidos e supervisão, e pilotos transfronteiriços são coordenados com base em fluxos comerciais e centros financeiros. A revisão pelo Conselho de Estado no final de agosto define os próximos passos.
A matéria “China quietly prepares yuan stablecoins as 99% of supply minted in dollars” apareceu pela primeira vez no CryptoSlate.
