Por Omkar Godbole (horários ET, salvo indicação em contrário)
À medida que agosto chega ao fim, duas observações se destacam. Primeiro, o típico aumento da volatilidade nos mercados tradicionais e de criptomoedas deste mês não se materializou.
Isso provavelmente é impulsionado pelas expectativas de cortes de juros do Fed, juntamente com gasto fiscal recorde — essencialmente um cenário ampliado de “Goldilocks”. No entanto, levanta a questão: Quanta estimular é demais?
Em segundo lugar, os fluxos institucionais revelam uma divergência entre Bitcoin (BTC) e Ether (ETH). Os ETFs de ETH nos EUA registraram um investimento líquido de US$ 3,69 bilhões neste mês, estendendo a sequência de entradas de quatro meses. Já os ETFs de Bitcoin sofreram uma saída de mais de US$ 800 milhões, a segunda maior já registrada. A diferença é um sinal de rotação de investidores para ETH a partir de seu rival maior e possivelmente um bull run nas altcoins pela frente.
Isso nos leva à principal tendência a observar no próximo mês: o boom das tesourarias de altcoins.
“A ascensão das tesourarias de altcoins pode ser a faísca decisiva que acende a fase final do ciclo de mercado atual e inaugura outra onda da altseason”, disse Ray Yossef, analista de mercado cripto e fundador do aplicativo NoOnes.
Nomes de peso como BitMine, SharpLink, Galaxy Capital, Pantera e até corporações como Trump Media começaram a se concentrar em altcoins de primeira linha como ETH, SOL, BNB e CRO como ativos de reserva de tesouraria, disse Yossef em um e-mail.
“Bilhões de dólares estão sendo alocados e realocados nessas tesourarias, e esse voto institucional de confiança está elevando a percepção sobre as altcoins, sinalizando que o capital institucional não está mais reservado exclusivamente para BTC”, disse ele.
Em seu artigo mais recente, Arthur Hayes, CIO e co-fundador do Maelstrom Fund, previu que ENA, ETHFI e HYPE vão valorizar-se 51x, 34x e 126x, respectivamente, até 2028.
Nas próximas 24 horas, os traders de BTC devem observar US$ 113.600, pois esse nível pode enfrentar maior pressão de venda de traders de curto prazo que atingirem o breakeven. O foco do mercado parece estar em altcoins menores. O índice CoinDesk 80 subiu mais de 4% nas 24 horas, enquanto o CoinDesk 20 subiu apenas 0,82%.
Nas principais notícias, a Bybit anunciou a adição dos índices de volatilidade implícita de Bitcoin e Ether da Volmex à sua Advanced Earn Page, um hub para produtos estruturados de alto rendimento. A mudança destaca a demanda crescente por negociação de volatilidade.
Nos mercados tradicionais, as curvas de rendimentos de títulos continuam a se inclinar no mundo desenvolvido, com rendimentos de prazo mais longo subindo a patamares de multi-meses/decadas. Fiquem atentos!
O Que Observar
- Cripto
- 28 de agosto: Router Protocol (ROUTE) fará a estreia da atualização de swaps on-chain em sua mainnet.
- 29 de agosto, às 14h: A Stellar Development Foundation realizará uma transmissão ao vivo no X para discutir como NEAR Intents permitirá novos casos DeFi na blockchain Stellar.
- 4 de setembro: Polygon irá migrar seu token da mainnet de MATIC para POL. Detentores de MATIC na Ethereum, Polygon zkEVM ou exchanges centralizadas podem precisar agir.
- Macro
- 28 de agosto, 8h: O Instituto Nacional de Estatísticas e Geografia do México divulga os dados da taxa de desemprego de julho. Taxa de desemprego estimada 2,9% vs. 2,7% anterior.
- 28 de agosto, 8h30: A Agência de Análise Econômica dos EUA (BEA) divulga a estimativa (2ª) do PIB do 2º trimestre. Taxa de crescimento do PIB, PCE e consumo real.
- 28 de agosto, 13h30: O Instituto Nacional de Estatísticas do Uruguai divulga a taxa de desemprego de julho. Desemprego anterior 7,3%.
- 28 de agosto, 18h: O Regulador de pagamentos da Fed (Waller) falará no jantar da Economic Club of Miami. Assistir ao vivo.
- 29 de agosto, 8h30: Statistics Canada divulga dados do PIB do 2º trimestre.
- Eventos de Token
- Governança e chamadas
- 28 de agosto: PointPay (PXP) realizará uma sessão AMA com o CEO Vladimir Kardapoltsev no YouTube.
- 28 de agosto: Alchemy Pay (ACH) realizará uma AMA comunitária às 8h.
- 28 de agosto: Kaia (KAIA) realizará uma assembleia comunitária sobre a campanha USDT, Hackathon e adoção Web3 às 9h.
- 28 de agosto: The Sandbox (SAND) realizará uma reunião comunitária para
“aprofundar tudo sobre áudio”, às 11h. - 28 de agosto: Moonwell (WELL) realizará uma chamada de governança às 13h.
- Desbloqueios
- 28 de agosto: Jupiter (JUP) desbloqueará 1,78% de seu fornecimento circulante no valor de US$ 26,36 milhões.
- 1º de setembro: Sui (SUI) liberará 1,25% de seu fornecimento circulante, no valor de US$ 153,1 milhões.
- 2 de setembro: Ethena (ENA) liberará 0,64% de seu fornecimento circulante, no valor de US$ 25,64 milhões.
- 5 de setembro: Immutable (IMX) desbloqueará 1,27% de seu fornecimento circulante, no valor de US$ 13,26 milhões.
- Lançamentos de Token
- 28 de agosto: Mantle (MNT) será listado no Bitfinex.
- 28 de agosto: Nobody Sausage (NOBODY) será listado no Binance.US.
- 28 de agosto: Virtuals Protocol (VIRTUAL) será listado no Bistamp.
Conferências
A conferência Policy & Regulation da CoinDesk (antiga State of Crypto) é um evento boutique de um dia realizado em Washington no dia 10 de setembro, que permite que general counsels, responsáveis pela conformidade e executivos regulatórios se encontrem com autoridades públicas responsáveis pela legislação cripto e supervisão regulatória. As vagas são limitadas. Use o código CDB15 para 15% de desconto na sua inscrição até 1º de setembro.
- 28 de agosto: Stablecoin Conference 2025 (Cidade do México)
- 28-29 de agosto: Bitcoin Asia 2025 (Hong Kong)
- 3-5 de setembro: bitcoin++ (Istanbul)
Token Talk
Por Shaurya Malwa
- YZY, a memecoin baseada em Solana ligada a Ye (Kanye West), deixou mais de 70.000 carteiras com perdas após seu debut caótico, segundo a empresa de analytics Bubblemaps.
- O token foi apresentado como parte de um ecossistema mais amplo “YZY Money”, incluindo rails de pagamento e um cartão com a marca, mas falhas estruturais na distribuição de suprimento e na liquidez rapidamente colocaram o risco nos varejistas.
- Mais de 51.800 endereços supostamente perderam US$ 1–1.000, 5.269 carteiras perderam US$ 1.000–10.000 e 1.025 carteiras perderam US$ 10.000–100.000, disse Bubblemaps. Três traders perderam mais de US$ 1 milhão cada e 108 carteiras registraram perdas de seis dígitos.
- Por outro lado, apenas 11 carteiras lucraram US$ 1 milhão ou mais, 99 carteiras registaram US$ 100.000+, e cerca de 2.541 liquidaram pelo menos US$ 1.000 em lucro — significando que menos de 0,1% dos traders capturaram ganho significativo.
- O conjunto geral está em perdas de US$ 8,2 milhões, apesar de insiders terem lucrado milhões. Os dados mostram lucros fortemente concentrados entre os top 11 vencedores.
- Falhas estruturais foram evidentes: 70% do suprimento foi reservado para a Yeezy Investments LLC, 20% vendido ao público e 10% usado para liquidez. O pool foi iniciado apenas com tokens YZY, não pareado com stablecoins, tornando-o vulnerável a drenagem de liquidez — semelhante ao colapso do token LIBRA na Argentina.
- A conclusão espelha muitos memecoins baseados em celebridades, que são comercializados como ferramentas de engajamento da torcida, mas muitas vezes parecem estruturados para canalizar ganhos para quem sabe, deixando o varejo com a faca nos dentes.
Posicionamento de Derivativos
- A alta do BTC desde terça-feira é caracterizada por queda no Open Interest (OI) em futuros perpétuos denominados em USD e USDT em várias bolsas, incluindo Bybit, Binance, OKX, Deribit e Hyperliquid, com volumes de spot baixos. (Consulte o Gráfico do Dia). O mesmo ocorre para o ETH.
- A divergência entre o desempenho de preço e as tendências de OI e volumes levanta a questão sobre a sustentabilidade dos ganhos.
- Nas últimas 24 horas, SOL, DOGE e ADA registraram aumento no OI de futuros, enquanto as outras principais criptomoedas viram saída de capital. As taxas de funding (calculadas em 8 horas) para a maioria das moedas recuaram para próximo de zero, indicando sentimento neutro.
- No CME, o OI de futuros de BTC permanece bem abaixo dos picos de dezembro, enquanto a base anualizada de três meses fica abaixo de 10%. No entanto, o OI de opções aumentou para 42,89 mil BTC, o maior desde 29 de maio.
- No caso do ETH, o OI de futuros CME subiu para um recorde de 2,2 milhões de ETH, sinalizando participação institucional robusta.
- Na Deribit, opções de venda (put) de BTC continuam sendo negociadas com prêmio mais alto do que as opções de compra (call) em todos os prazos, indicando uma mudança para um regime bear. A estrutura de IV implícita de BTC permanece com inclinação de alta para opções com vencimento em setembro.
- No caso do ETH, o viés de compra tem se enfraquecido desde o início desta semana.
- Fluxos de blocos na rede OTC Paradigm apresentaram estratégias de opção tipo borboleta em BTC e uma compra direta da chamada Ether de expansão de agosto (vencimento), ao strike de US$ 5.000.
Movimentos de Mercado
- BTC sobe 0,45% a partir das 16h ET de quarta-feira, a US$ 112.929,44 (24h: +1,78%)
- ETH cai 0,12% a US$ 4.589,62 (24h: +0,31%)
- CoinDesk 20 permanece inalterado em 4.168,55 (24h: +0,83%)
- Taxa de Staking do Ether CESR cai 3 bps para 2,9%
- A taxa de funding do BTC é 0,008% (8,7688% ao ano) na Binance
Crypto Treasury Companies
- Strategy (MSTR): fechamento em US$ 342,06 (-2,65%), +1,21% no pré-mercado
- Semler Scientific (SMLR): fechamento em US$ 30,56 (-0,75%)
- SharpLink Gaming (SBET): fechamento em US$ 19,27 (-3,26%), +1,19% em US$ 19,50
- Upexi (UPXI): fechamento em US$ 8,22 (-3,92%), +6,45% em US$ 8,75
- Mei Pharma (MEIP): fechamento em US$ 5,16 (-2,27%)
ETF Flows
ETFs de BTC à vista
- Fluxo líquido diário: US$ 81,4 milhões
- Fluxo líquido acumulado: US$ 54,16 bilhões
- Total de holdings de BTC ~ 1,29 milhão
ETFs de ETH à vista
- Fluxo líquido diário: US$ 307,2 milhões
- Fluxo líquido acumulado: US$ 13,65 bilhões
- Total de holdings de ETH ~ 6,53 milhões
Fonte: Farside Investors
Chart of the Day
- A recuperação de preço do BTC vem acompanhada pela queda no Open Interest em futuros perpétuos em USD e USDT em bolsas importantes.
- Além disso, o volume de spot permaneceu baixo durante a recuperação.
- A divergência indica baixa participação de traders de derivativos e de spot na recuperação de preço.
While You Were Sleeping
- À medida que o Bitcoin se recupera, dados on-chain apontam pressão de venda próximo de US$113,6 mil (CoinDesk): dados do Glassnode sugerem que detentores de curto prazo podem vender próximo de US$113,6k e destacam US$107k como nível de suporte chave, enquanto analistas dizem que fluxos de ETF e compras institucionais fornecem apoio de baixa.
- Open Interest de Futuros de Ether no CME atinge recorde de US$ 10 bi, sugerindo resurgence institucional (CoinDesk): A bolsa disse que o número de grandes detentores de OI — aqueles com pelo menos 25 contratos ETH de cada vez — atingiu um recorde de 101 no início deste mês.
- The Sandbox corta 50% da equipe, reestruturação com Animoca Brands no controle (CoinDesk): O The Sandbox está passando por cortes amplos, usuários em queda e um colapso de token, com o controle passando para a acionista majoritária Animoca Brands e questões surgindo sobre seu tesouro cripto de nove dígitos.
- Bitcoin americano, apoiado pelos filhos de Trump, pretende começar a negociar em setembro (Reuters): Asher Genoot, CEO da Hut 8, disse que a fusão da American Bitcoin com a Gryphon Digital Mining deve fechar em breve, permitindo listagem na Nasdaq com o ticker ABTC. Os filhos de Trump e Hut 8 deterão 98% da empresa.
- Dinamarca convoca embaixador dos EUA por campanha de influência na Groenlândia (The Wall Street Journal): Investigadores dizem que operativos ligados aos EUA estão compilando listas de groenlandeses simpatizantes e fomentando sentimento separatista para enfraquecer o controle da Dinamarca sobre a ilha.
- China venceu a corrida dos metais raros. Pode manter a liderança? (Financial Times): a China manteve preços baixos para bloquear rivais, controlando 70% da mineração, 90% do processamento e quase toda a produção de ímãs, deixando os esforços ocidentais lutando para criar alternativas viáveis.
In the Ether
- Governança e chamadas
