Lagarde Pede Regras Mais Rígidas para Emissores de Stablecoins Não Pertencentes à UE para Fechar Lacunas do MiCA

A presidente do Banco Central Europeu (BCE), Christine Lagarde, pediu regulações mais rigorosas sobre emissores de stablecoins não pertencentes à UE para fechar lacunas perigosas no arcabouço do Markets in Crypto-Assets Regulation (MiCA) que poderiam desencadear crises de liquidez.

Falando na conferência do Conselho Europeu de Risco Sistêmico, Lagarde advertiu que esquemas de emissão múltipla permitem que entidades da UE e de fora emitam stablecoins fungíveis em conjunto, enquanto apenas operações da UE enfrentam requisitos regulatórios.

Stablecoins em euro enfrentam dificuldades, à medida que o dólar domina os mercados globais

A advertência ocorre enquanto stablecoins lastreadas no euro representam apenas 0,15% do mercado global de US$ 230 bilhões, com tokens atrelados ao dólar respondendo por 99% da capitalização de stablecoins.

O conselheiro do BCE, Jürgen Schaaf já havia alertado que a adoção generalizada de stablecoins lastreadas no dólar poderia fragilizar o controle monetário europeu e a soberania financeira.

Lagarde identificou vulnerabilidades críticas na implementação atual do MiCA, onde os investidores naturalmente prefeririam resgatar stablecoins em jurisdições com as salvaguardas mais robustas durante períodos de crise.

Reservas mantidas pela UE podem se mostrar inadequadas para atender à demanda de resgate concentrada, o que cria riscos sistêmicos reminiscentes de desequilíbrios de liquidez bancária tradicionais.

A chefe do BCE exigiu que a legislação europeia garanta que esquemas de emissão múltipla não operem sem regimes de equivalência robustos em outras jurisdições e salvaguardas para transferências de ativos entre entidades da UE e não-UE.

Sua intervenção ocorre após crescente pressão para acelerar o desenvolvimento do euro digital, após a legislação abrangente de stablecoins dos EUA, o GENIUS Act.

Brechas do MiCA criam o Caminho de Menor Resistência para o Risco Financeiro

Lagarde usou uma metáfora submarina para enfatizar como os riscos financeiros buscam as rotas mais fáceis por meio de lacunas regulatórias, independentemente da inovação tecnológica.

Sem um campo global igual a todos, os riscos sempre buscarão o caminho de menor resistência, afirmou ela no seminário de Frankfurt.

A vulnerabilidade específica envolve acordos de emissão múltipla onde entidades licenciadas pela UE e parceiros offshore em conjunto emitem stablecoins intercambiáveis.

Os requisitos do MiCA se aplicam apenas às operações europeias, resultando em cobertura regulatória assimétrica dentro de sistemas de único token.

Durante períodos de tensão no mercado, investidores logicalmente concentrariam solicitações de resgate nas jurisdições da UE onde o MiCA proíbe taxas de resgate e exige resgates à par.

No entanto, Lagarde destacou que a alocação de reservas pode não corresponder a esse padrão de fluxo de resgate, potencialmente desencadeando déficits de liquidez.

Grupos bancários já enfrentam requisitos de liquidez consolidados que garantem disponibilidade de reservas em todos os níveis operacionais por meio de índices de financiamento estável líquido e padrões de cobertura de liquidez.

Esquemas de emissão múltipla de stablecoins repetirāo riscos idênticos sem supervisão regulatória equivalente.

A Comissão Europeia já esclareceu que empresas poderiam tratar tokens como fungíveis entre jurisdições se entidades licenciadas pela UE participarem.

No entanto, o BCE advertiu que essa abordagem corre o risco de minar a autonomia estratégica da UE, permitindo que a pressão de resgate de fora da UE drene as reservas europeias.

Lagarde enfatizou que os princípios regulatórios permanecem constantes, mesmo diante da evolução tecnológica.

“As categorias de risco que eles criam não são novas. São riscos já familiares para supervisores e reguladores, observou ela a respeito das inovações em stablecoins.

Aceleração do Euro Digital: Desafios à Dominância dos Stablecoins dos EUA

Autoridades europeias aceleraram o planejamento do euro digital após Trump assinar o GENIUS Act, estabelecendo regulamentações abrangentes para stablecoins em dólar.

A rápida ação dos EUA deixou os formuladores de políticas da UE apreensivos, que vinham buscando abordagens de desenvolvimento mais cautelosas para seu projeto de moeda digital de banco central.

Os debates atuais concentram-se em se euros digitais devem operar em blockchains públicas, como Ethereum, ou em ledgers privados controlados pelo BCE.

Defensores de blockchains públicos argumentam por possibilidades de circulação mais ampla, enquanto críticos citam preocupações com privacidade e riscos de exposição de transações.

Alguns policymakers acreditam que euros digitais em blockchain aberto poderiam ampliar o alcance da moeda além das fronteiras europeias.

No ritmo atual de crescimento, a integração de stablecoins em dólar nos sistemas de pagamento de uso comum pela Visa e Mastercard já ameaça o controle financeiro europeu.

Principais varejistas dos EUA, incluindo Walmart e Amazon, estão explorando a adoção de stablecoins para transações de alto volume, o que significa que alguns fluxos de pagamento podem ocorrer fora da infraestrutura bancária tradicional.

Notavelmente, o Deutsche Bank, a Galaxy Digital e a Flow Traders lançaram o EURAU como o primeiro euro stablecoin compatível com MiCA na Europa. No entanto, seu impacto permanece mínimo diante das disparidades de escala do mercado.

Lagarde concluiu que a cooperação internacional continua indispensável para uma regulação eficaz, mantendo que princípios tradicionais de gestão de risco podem enfrentar desafios emergentes por meio de métodos de aplicação atualizados.

O post ECB Chief Lagarde Calls for Stricter Rules on Non-EU Stablecoin Issuers to Close MiCA Gaps apareceu pela primeira vez no Cryptonews.