Bitcoin (BTC) está enfrentando queda nas entradas de capital e aumento da atividade especulativa, espelhando padrões observados perto de picos de ciclos anteriores, segundo um relatório da Glassnode de 20 de agosto relatório.
BTC recuou quase 9,2% para US$112.900, após a máxima da semana passada de US$124.400, acompanhada de entradas de capital substancialmente mais fracas em comparação com rupturas anteriores de 2024.
A capital realizada subiu apenas 6% ao mês durante o atual rally, significativamente abaixo da taxa de 13% registrada durante a primeira ruptura de US$100.000 no final de 2024.
O relatório observou que os investidores mostraram demanda limitada, mesmo com a redução da atividade de realização de lucros entre os detentores existentes.
A métrica de Lucro/Loss Realizado Líquido Ajustado pela Volatilidade mostra uma pressão de venda consideravelmente menor em comparação com grandes rupturas em US$70.000, US$100.000 e o pico de US$122.000 de julho.
A disparidade sugere que o mercado não conseguiu manter o momentum, mesmo com uma pressão de venda mais fraca.
Alavancagem impulsiona a volatilidade do mercado
Os mercados de futuros mostraram atividade pronunciada durante a recente movimentação do Bitcoin, com o open interest agregado dos contratos de Bitcoin mantendo níveis elevados em US$ 67 bilhões.
A correção eliminou US$ 2,3 bilhões em open interest, representando uma das 23 maiores quedas nominais já registradas.
Derivativos de altcoins atingiram novos extremos, com o open interest combinado entre os principais tokens disparando para US$ 60,2 bilhões antes de cair US$ 2,6 bilhões durante a correção do fim de semana.
Liquidações combinadas de altcoins atingiram pico de US$ 303 milhões diários, mais que o dobro dos volumes de liquidação de futuros de Bitcoin.
A dominância do volume de futures perpétuos de Ethereum atingiu um recorde de 67%, marcando a mudança estrutural mais forte em direção à especulação com altcoins já registrada. Ao mesmo tempo, a dominância do open interest subiu para 43,3% contra 56,7% do Bitcoin, atingindo seu quarto maior nível histórico.
Paralelos com picos anteriores emergem
O relatório argumenta que o timing atual do mercado se alinha de perto com ciclos de alta anteriores.
Ambos os ciclos de 2015-2018 e 2018-2022 atingiram máximas históricas aproximadamente dois a três meses além da posição relativa do ciclo atual, quando medidos a partir das mínimas do ciclo.
A oferta circulante do Bitcoin permaneceu acima da banda positiva de um desvio padrão por 273 dias, o segundo período mais longo já registrado, atrás dos 335 dias do ciclo 2015-2018.
Detentores de longo prazo realizaram lucros em volumes comparáveis a todos os ciclos anteriores, exceto 2016-2017, indicando pressão de venda substancial de investidores historicamente pacientes.
Essas métricas sugerem, em conjunto, que o ciclo atual opera em sua fase historicamente tardia, embora o relatório observe que cada ciclo possui características únicas que impedem padrões temporais garantidos.
A combinação de demanda em enfraquecimento, níveis recordes de alavancagem e paralelos de timing históricos cria condições semelhantes aos picos de ciclos anteriores, embora a evolução do mercado possa alterar os tradicionais padrões de quatro anos daqui para frente.
A matéria Bitcoin market shows late-cycle patterns as leverage peaks foi publicada originalmente no CryptoSlate.
