O endosso do secretário do Tesouro, Scott Bessent, a stablecoins lastreadas em dólar cria um caminho para que até US$ 34 trilhões fluam para protocolos DeFi, como Ethena, Ether.fi e Hyperliquid.
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Arthur Hayes relatou em seu post de 27 de agosto que Bessent pretende redirecionar o capital do sistema de Eurodólares, de US$ 13 trilhões, e de US$ 21 trilhões em depósitos de varejo no Sul Global, para infraestrutura de stablecoins que adquire títulos do Tesouro.
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No entanto, ele disse que essa estratégia aborda dois problemas: a incapacidade do Tesouro de rastrear os fluxos de Eurodólares e a necessidade de compradores de dívida pública que não sejam sensíveis ao preço.
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O plano usa plataformas de mídia social dos EUA como canais de distribuição para a adoção de stablecoins. O WhatsApp da Meta poderia implantar carteiras de cripto para bilhões de usuários em todo o mundo, permitindo transações suaves com stablecoins, contornando os sistemas bancários locais.
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Protocolos DeFi posicionados para uma “elevação secular”
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Os emissores de stablecoins precisam investir depósitos em títulos do Tesouro para manter a paridade com o dólar, criando demanda garantida pela dívida pública.
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Tether obtém uma margem de juros líquida de 4,25% a 4,5% mantendo T-bills, enquanto paga juros zero em tokens USDT. Esse modelo de negócios escala diretamente com o crescimento dos depósitos, fornecendo à Bessent compradores insensíveis ao preço para títulos de curto prazo.
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Bessent pode usar a dominância do dólar como alavanca para forçar a adesão à adoção de stablecoins.
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Um exemplo citado por Hayes é a ameaça de excluir bancos estrangeiros das linhas de swap do Federal Reserve durante crises financeiras. Esse movimento empurraria depósitos de Eurodólares para plataformas de stablecoins regulamentadas pelos EUA.
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Nesse caso, Hayes projeta uma circulação total de stablecoins de US$ 10 trilhões até 2028. Nesse cenário, ele argumenta que três protocolos estão prontos para um “crescimento secular.”
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O primeiro é Ethena, que opera o sistema de dólar sintético USDe para gerar rendimentos ao fazer curto derivativos de criptos contra posições longas. Até o momento, Ethena possuía US$ 12,4 bilhões em TVL no protocolo.
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Rumo à participação de 25% no mercado
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A análise prevê que USDe pode alcançar uma participação de 25% no mercado total de stablecoins, potencialmente atingindo uma oferta de US$ 2,5 trilhões.
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Hayes também mencionou Ether.fi. O protocolo oferece gastos com stablecoins por meio de cartões de débito com Visa, permitindo que os usuários gastem seu cripto onde quer que a Visa seja aceita.
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A plataforma gera receita em uma taxa comparável à da JPMorgan, com uma taxa de depósito de 1,78% e também pode capturar valor significativo com a expansão do mercado de stablecoins lastreadas no dólar.
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O terceiro protocolo mencionado no post é Hyperliquid. O protocolo domina a negociação perpétua descentralizada, com participação de mercado de 63%.
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Além disso, Hayes citou que Hyperliquid processa volume diário representando 26,4% do total de oferta de stablecoins em negociação.
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Considerando sua previsão de US$ 10 trilhões, a forma como esses três protocolos interagem com stablecoins poderia beneficiá-los significativamente e seus tokens nativos.
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O post A pressão do secretário do Tesouro Bessent por stablecoins poderia levar US$ 34 trilhões para Ethena, Etherfi e Hyperliquid apareceu pela primeira vez no CryptoSlate.
