Bitcoin teve o preço spot caindo em 19 de agosto, enquanto a capitalização realizada subiu, um caso clássico de como a base de custo on-chain pode avançar mesmo em um dia de baixa.
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O fechamento diário caiu 2,94% de US$ 116.284 em 18 de agosto para US$ 112.861 em 19 de agosto.
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A capitalização realizada subiu em US$ 1,172 bilhão no mesmo intervalo, de US$ 1,038456 trilhão para US$ 1,039628 trilhão.
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Esse movimento parece estranho apenas se você tratar a capitalização realizada como uma métrica mark-to-market. Não é. Ela reavalia moedas apenas quando elas se movem na cadeia e atribui a cada moeda em movimento o preço no momento dessa movimentação. Moedas que permanecem imóveis mantêm sua base anterior, de modo que a maior parte da oferta permanece ancorada, enquanto uma fatia fina da oferta que transaciona se rearranja o agregado.
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Mecanicamente, cada UTXO que se move contribui com a diferença entre o preço no momento do movimento e sua base anterior. Se um UTXO que se moveu pela última vez anos atrás a US$ 8.000 transaciona próximo de US$ 113.000, seu valor realizado salta em cerca de US$ 105.000.
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Repita esse efeito com uma oferta de baixa base suficiente, e a soma pode subir mesmo com o fechamento diário abaixo do dia anterior. A queda de preço só arrasta a capitalização realizada se muitas moedas se moverem a preços abaixo de sua base antiga, o que seria registrado como perdas realizadas significativas.
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A emissão adiciona um impulso estável. Com uma subsídio de bloco de 3,125 BTC e aproximadamente 144 blocos por dia, cerca de 450 BTC novos entram no livro-razão diariamente.
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Considerado o menor preço do dia, aproximadamente US$ 50,8 milhões foram inseridos na capitalização realizada em 19 de agosto. Isso cobre cerca de 4,3% do aumento de US$ 1,172 bilhão. O restante, aproximadamente US$ 1,121 bilhão, veio do reprecificação de moedas existentes acima de suas bases históricas conforme se moviam.
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Esse padrão indica que a rotatividade em 19 de agosto foi inclinada para uma oferta mais antiga e barata sendo gasta aos preços atuais, enquanto moedas com bases mais altas recentemente permaneceram praticamente imóveis.
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Como a capitalização realizada só se move quando as moedas se movem, tende a subir durante altas e pode permanecer estável durante recuos rasos se as movimentações forem dominadas por moedas que permaneceram por longos períodos sem movimentação adquirindo ganhos.
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A imagem espelhada aparece em eventos de estresse reais, quando uma grande fatia de compradores recentes move moedas com perdas, puxando a capitalização realizada para baixo junto com o preço.
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A postagem Por que a capitalização realizada do Bitcoin disparou quando o preço caiu para US$ 112 mil apareceu primeiro no CryptoSlate.
