Bitcoin (BTC) desafiou as expectativas de volatilidade significativa em agosto, oscilando dentro de uma faixa. À medida que a dinâmica de mercado indica um regime de baixa volatilidade contínuo no curto prazo, 10x Research destaca o “short strangle” como jogada ideal.
“Dadas as dinâmicas atuais no mercado de opções de bitcoin, um short strangle parece bem adequado para o próximo mês. Com o bitcoin operando em torno de US$ 113.000 e uma faixa esperada entre US$ 95.000 e US$ 125.000, vender uma opção de venda fora do dinheiro com vencimento em setembro perto de US$ 95.000, juntamente com uma opção de compra fora do dinheiro com vencimento em setembro perto de US$ 125.000, oferece uma oportunidade de capturar o prêmio”, disse Markus Thielen, fundador da 10x Research, em um relatório aos clientes na quinta-feira.
Short strangle envolve a venda simultânea de opções de compra fora do dinheiro com strike mais alto e opções de venda fora do dinheiro com strike mais baixo, com o mesmo vencimento, posicionadas a uma distância igual do preço à vista do ativo subjacente.
A estratégia é semelhante à venda de um seguro contra movimentos tanto de alta quanto de baixa, em troca de um prêmio, que representa o lucro máximo alcançável se o preço à vista ficar entre os dois preços de exercício — US$ 95.000 e US$ 125.000 neste caso.
Vender opções (ou strangles) é uma estratégia comum quando a volatilidade implícita (IV) excede a volatilidade realizada, pois isso permite aos traders capturar prêmios mais altos, e espera-se que o mercado permaneça relativamente estável.
“A estratégia funciona porque a curva de volatilidade implícita está acima dos níveis realizados, sinalizando que as opções estão superprecificadas, e o mercado é improvável de oferecer grandes movimentos fora da faixa definida no curto prazo”, observou Thielen. “A estrutura temporal da volatilidade implícita das opções aponta para calma de curto prazo.”
A estrutura em termos de volatilidade implícita (IV) é uma representação gráfica que mostra como a volatilidade deve evoluir em diferentes horizontes temporais. Ela costuma apresentar inclinação ascendente, refletindo maior incerteza e risco conforme o tempo até o vencimento aumenta.
Perfil de Risco e Recompensa
BTC precisa continuar operando entre US$ 95.000 e US$ 125.000 para que a estratégia sugerida gere lucros. A negociação na faixa reduzirá a demanda por opções de compra e venda fora do dinheiro, drenando assim o prêmio dessas opções e gerando lucro para os vendedores de strangle.
A recomendação anterior de Thielen, no início de agosto, também foi um short strangle, envolvendo uma put de US$ 105.000 e uma call de US$ 130.000. Essa estratégia gerou um rendimento de 3,5%.
No entanto, observe que short strangles carregam riscos significativos, principalmente em caso de um aumento súbito de volatilidade, o que pode levar a perdas substanciais. Portanto, os traders devem monitorar continuamente a posição e as variáveis de mercado relevantes para gerenciar o risco de forma eficaz.
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