A oferta de stablecoins cresceu para cerca de US$ 280 bilhões após os Estados Unidos promulgar o GENIUS Act em julho.
Essas duas frentes, política e distribuição, moldam a pergunta que o mercado enfrenta: a oferta pode continuar crescendo de US$ 280 bilhões para US$ 500 bilhões até o final de 2026?
A Tesouraria abriu agora uma janela de comentários públicos para desenvolver o conjunto de regras. O pedido de comentários, exigido pela Lei de Orientação e Estabelecimento da Inovação Nacional para Stablecoins nos EUA, busca insumos sobre supervisão, reservas, divulgação e controles de financiamento ilícito.
Associações bancárias estão pressionando legisladores para fechar um canal de rendimento percebido por meio das exchanges, já que a lei impede que emissores paguem juros diretamente aos detentores. Essa mudança moldaria o design de produtos e os incentivos dos usuários se adotada.
De acordo com The Verge, a X planeja lançar o X Money ainda neste ano com a Visa. Isso cria uma via de pagamentos que poderia transportar dólares para liquidações em cripto se estáveis forem adicionadas posteriormente, alinhando a experiência de uso com a emissão regulamentada.
DefiLlama atualmente coloca o float de stablecoins próximo de US$ 282 bilhões, e dados da Sentora mostram liquidações on-chain de julho acima de US$ 1,5 trilhão, atingindo um novo recorde mensal que aponta para capacidade de throughput em escala, mesmo antes da expansão de distribuição ao consumidor. Nos últimos sete dias, a capitalização total de stablecoins aumentou US$ 6,5 bilhões, um aumento de 2,3% no total.
A composição das reservas relaciona esse caminho de crescimento ao mercado de Tesourarias. A atestação do 2º trimestre da Tether mostra cerca de US$ 127 bilhões em títulos do Tesouro dos EUA e um lucro trimestral de US$ 4,9 bilhões, o que torna as reservas de stablecoins um comprador relevante de papéis de curto prazo.
Um float maior poderia direcionar mais demanda a títulos e operações de repo num período de emissão pesada, ponto que o Fed de Kansas City explorou em uma análise recente sobre possíveis mudanças de financiamento.
A partir da base de hoje, alcançar US$ 500 bilhões até dezembro de 2026 exigiria cerca de 3,7% de crescimento mensal composto, uma ponte aritmética simples que ajuda a enquadrar cenários sem prever o ritmo.
MiCA já está redesenhando o mapa de venue europeia. A orientação da ESMA pressionou exchanges a migrar de pares de negociação de stablecoins não compatíveis até o final do 1º trimestre de 2025, e a Binance respondeu deslistando esses pares para usuários da EEA, mantendo custódia e conversões disponíveis.
Isso tende a direcionar a liquidez da EEA para tokens compatíveis, com USDC e EMTs denominados em euros posicionados para distribuição regulamentada nesse bloco.
A economia para comerciantes fica no background. The Motley Fool aponta que o processamento de cartão fica em uma faixa que frequentemente excede 2% para pagamentos online, com componentes de rede e processadores adicionados.
Uma liquidação de stablecoins que ultrapasse esses níveis, combinada com pagamentos instantâneos e reembolsos programáveis, sustenta um caso para checkout e pagamentos transfronteiriços assim que rotas de saída compatíveis estejam integradas às carteiras.
A economia política importará. Os bancos alertam sobre fuga de depósitos se as exchanges puderem continuar oferecendo retornos no estilo recompensa enquanto os emissores não puderem, e alguns pedem ao Congresso que altere o estatuto.
As escolhas de política aqui se cruzam com a estrutura de mercado, já que rendimentos de reservas fluem para emissores ou intermediários e influenciam incentivos de carteiras e participação bancária. O Fed de Kansas City observa que mais dinheiro tokenizado pode alterar a intermediação de crédito, mesmo adicionando um comprador ao front-end.
O curto prazo é a execução. A GENIUS Act é lei, a solicitação de comentários da Tesouraria está em vigor, a janela de lançamento do X Money é pública e os prazos do MiCA estão em vigor. O calendário agora avança para elaboração de regras, implantações de carteiras e infraestrutura de mercado, não hype.
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