Um dilúvio de ETFs de criptomoedas (ETFs) pode atingir os mercados dos EUA já neste outono, potencialmente mudando a forma como investidores institucionais e de varejo acessam o espaço de ativos digitais. Mas, enquanto alguns veem isso como um ponto de virada para a adoção generalizada, outros já estão se preparando para as inevitáveis baixas.
“As portas do ETF de criptomoedas estão prestes a se abrir neste outono, e os investidores logo estarão imersos nesses produtos,” disse Nate Geraci, presidente da NovaDius Wealth Management. Ele acredita que a maioria das mais de 90 solicitações de ETFs de criptomoedas apresentadas à U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) atualmente serão aprovadas — desde que cumpram os requisitos finais de listagem.
“No final, porém, os investidores — e não os reguladores — decidirão quais produtos prosperam.”
“O aspecto bonito do mercado de ETFs é que é uma meritocracia, onde os investidores votam com o dinheiro que ganharam com tanto esforço. O mercado naturalmente separa os vencedores dos perdedores, então não estou excessivamente preocupado com haver muitos ETFs de criptomoedas flutuando por aí.”
Para Geraci, a demanda por opções de investimento mais diversificadas e acessíveis já existe — e é subestimada.
“Dada a resposta inicial aos ETFs de Solana e XRP baseados em futuros e estruturados pela Lei de 1940, acredito que a demanda por produtos à vista sob a Lei de 1933 nesses ativos de cripto está sendo fortemente subestimada – assim como vimos com ETFs à vista de Bitcoin e Ether,” ele disse.
O iShares Bitcoin Trust (IBIT), gerenciado e emitido pela BlackRock, tornou-se o lançamento de ETF mais bem-sucedido da história desses veículos, agora detendo quase 85 bilhões de dólares em bitcoin em nome de investidores.
Enquanto os ETFs de Ether inicialmente viram demanda muito menor do que seus pares de bitcoin, um recente aumento no interesse pelo token nativo da blockchain Ethereum fez com que os fluxos para o grupo superassem amplamente os ETFs de bitcoin.
Ether ETFs have taken in nearly $10 billion since the start of July, which represents the bulk of total inflows of $14 billion since their launch last year, according to James Seyffart, an ETF analyst at Bloomberg Intelligence.
Os ETFs de Ether captaram quase US$ 10 bilhões desde o início de julho, o que representa a maior parte dos fluxos totais de US$ 14 bilhões desde o lançamento no ano passado, segundo James Seyffart, analista de ETF da Bloomberg Intelligence.
Geraci também antecipa forte adesão a ETFs de criptomoedas baseados em índices, que, segundo ele, irão fornecer a investidores e assessores “uma maneira direta de ganhar exposição ao ecossistema mais amplo de ativos digitais.” Para tokens menores e menos conhecidos, ele admite que a demanda dependerá fortemente da solidez dos fundamentos de cada projeto.
“À medida que você avança no espectro da capitalização de mercado de cripto, espero que a demanda por ETFs à vista fique mais intimamente ligada ao sucesso de projetos individuais e ao desempenho de seus ativos subjacentes — fatores que são difíceis de prever neste estágio,” ele disse.
Seyffart concorda que o pipeline de produtos relacionados a cripto está prestes a explodir — mas ele está mais cético sobre quantos vão permanecer.
“Se todos esses registros acabarem sendo lançados, sem dúvida haverá alguns encerramentos nos próximos anos,” Seyffart disse. Ele espera “demanda decente para muitos desses produtos”, mas acredita que as expectativas precisam ser calibradas—especialmente para altcoins.
“Não tenho certeza de que algumas dessas altcoins de cauda longa conseguirão ter 5+ ETFs bem-sucedidos,” ele disse. “Se as pessoas avaliarem o sucesso com base no nível dos ETFs de bitcoin — ficarão extremamente desapontadas. Mas se outros esperarem que todos falhem — também ficarão extremamente desapontados.”
Em sua visão, o mercado está entrando em uma fase de teste em que emissores lançarão muitos produtos para ver o que funciona. “Esses emissores vão lançar muitos produtos e tentar achar algo que pegue,” disse Seyffart. Ele prevê que nos próximos 12 a 18 meses veremos “centenas de lançamentos de ETPs relacionados a cripto.”
Ambos os analistas concordam em um ponto central: o formato ETF cria um cenário altamente competitivo, onde o interesse dos investidores é o árbitro definitivo do sucesso. Embora a aprovação da SEC possa abrir as portas, são os fluxos de ativos que vão determinar quem fica à tona.
No mundo dos ETFs, encerramento de produtos é uma característica — não uma falha. Assim como no mercado de ações, baixa demanda ou desempenho ruim podem levar os fundos a fecharem. Para os investidores, isso significa que nem todo novo ETF de cripto valerá a pena apostar, mesmo que tenha o nome de um projeto de blockchain popular.
Por exemplo, um ETF de Solana pode encontrar compradores se o token subjacente continuar atraindo desenvolvedores e usuários. Mas cinco ETFs baseados na mesma moeda? É aí que tanto Seyffart quanto Geraci dizem que o mercado provavelmente irá intervir.
“Se a demanda não aparecer, esses produtos vão fechar,” disse Seyffart.
Por trás desse boom está a aceitação institucional mais ampla de cripto. Desde que a SEC aprovou ETFs de Bitcoin à vista e Ether no ano passado, gestores de ativos têm acelerado o registro de novas ofertas ligadas a Solana (SOL), XRP, dogecoin (DOGE) e muitos outros, além de fundos de cesta que acompanham várias moedas. Esses produtos oferecem aos investidores tradicionais uma maneira regulamentada de acessar os mercados de cripto sem configurar carteiras ou gerenciar chaves privadas.
Mas com esse acesso vem a responsabilidade de ser criterioso.
“No final das contas, os investidores decidirão quais produtos fazem sentido e quais não fazem”, disse Geraci. “É assim que o mercado de ETFs sempre funcionou.”
E com centenas de fundos de cripto potencialmente chegando ao mercado em breve, essa decisão pode precisar ser tomada rapidamente.
