Um aumento de capital tem se concentrado na Solana no último mês, mesmo com a atividade de usuários apresentando impulso misto.
Segundo a DeFiLlama, o volume de DEX em Solana nas últimas 24 horas ficou próximo de US$ 4,6 bilhões, com os perpétuos perto de US$ 2,1 bilhões. A oferta de stablecoins fica em torno de US$ 12 bilhões, o TVL nativo voltou a ficar próximo do máximo histórico em US$ 11,7 bilhões, o TVL bridged é registrado próximo de US$ 57 bilhões, e endereços ativos flutuam entre milhões baixos a médios por dia.
Ao mesmo tempo, as taxas de rede em 24 horas ficam em torno de US$ 1,6 milhão, e as transações diárias giram em torno de 65 milhões, um perfil que reflete liquidez profunda e rendimento estável, em vez de aceleração na captação de taxas. Quanto ao contexto de preço, SOL era negociado em torno de US$ 198 no momento da publicação.
A divergência entre liquidez e uso tem se intensificado desde o segundo trimestre. Messari reportou em seu State of Solana do 2º trimestre que o volume diário spot de DEX caiu 45,4% trimestre a trimestre para US$ 2,5 bilhões, depois que o pico de memecoins se dissipou, mesmo com o DeFi TVL crescendo, posicionando a Solana como a segunda maior rede por TVL.
Esse cenário ajuda a explicar o mix atual: fluxo de ordens e capital estão disponíveis quando o apetite ao risco retorna. No entanto, o crescimento de taxas e receitas continua sensível à composição da atividade e aos ciclos de mercado.
O mix da Solana
Mercados de derivativos reforçam o retrato de liquidez. CoinGlass mostra atividade robusta de contratos perp em SOL.
O funding parece orderly, não esticado, consistente com um ambiente em que a alavancagem está presente, mas não superaquecida. Isso importa para a microestrutura; funding estável reduz as chances de fluxos forçados e mantém profundidade disponível para criadores de mercado quando o spot lidera ou segue.
O dinheiro on-chain e os venues continuam a se concentrar na Solana, mesmo sem um salto concomitante na monetização. O painel de cadeia da DeFiLlama lista stablecoins acima de US$ 12 bilhões e turnover diário de DEX na casa de bilhões, enquanto as taxas de apps e a receita da rede apresentam tendência significativamente abaixo dos picos registrados no início do ano.
Essa combinação implica que usuários podem roteirizar grandes fluxos pela Solana a baixo custo marginal, uma característica que apoia market making, roteamento MEV-aware e agregação, e arbitragem entre plataformas, mas não se traduz automaticamente em maior arrecadação de taxas para validadores e aplicações.
O contexto do relatório do Q2 da Messari adiciona uma camada estrutural. O relatório destaca como provedores de liquidez e agregadores concentraram participação no primeiro semestre, à medida que os picos especulativos arrefeceram, com as receitas dos protocolos ficando defasadas em relação à atividade de negociação.
Enquanto isso, stablecoins permanecem como pilar-chave para liquidação e gestão de inventário na Solana, mantendo saldos na rede mesmo quando a intensidade das transações se modera.
A questão de curto prazo é menos sobre catalisadores e mais sobre a composição. Se a atividade continuar a inclinar-se para transferências de baixo custo e roteamento de DEX altamente eficiente, a liquidez continuará farta e os spreads permanecerão apertados, enquanto a captação de taxas e as receitas em nível de aplicativo podem ficar defasadas.
Se os volumes migrarem para verticais de taxas mais altas, as receitas e taxas devem reavaliar com pouca necessidade de infraestrutura incremental.
Por ora, o quadro mostra Solana absorvendo volumes consideráveis com crescimento modesto de taxas, um perfil que a mantém como ímã de liquidez, enquanto a monetização de usuários fica atrás do fluxo.
A matéria “Solana DeFi TVL se aproxima de seu máximo histórico de US$ 11,7 bilhões, mas as taxas diárias permanecem presas abaixo de US$ 2 milhões” apareceu originalmente no CryptoSlate.
